マーコウィッツの平均分散分析（１）

個別株の情報（期待リターン）

株式のリターン（収益率）は確率変数です。今、A，B，C，D，Eという５つの企業の株式が取引されている場合を考えてみましょう。すると、A社株のリターンからE社株のリターンまで、確率変数が５つあることになります。

どの株式にどれくらい投資するかを決めるには情報が必要です。あなたが投資マネージャーに電話して一番最初に聞くべき情報は「期待値」です。リターンの期待値は「期待リターン」とも呼びます。株式が５つあれば、それぞれに期待リターンがあります。例えばA社株の期待リターンはひと月当たり1.10％、B社株の期待リターンはひと月で0.90％といった具合です。これを表であらわせば以下のようになります。

経済学では、数字を２つ以上並べたものを「ベクトル」と呼ぶので、これは「期待値ベクトル」と呼べます。期待値ベクトルを教えることは、投資マネージャーにとって朝飯前です。気象予報士が今週末の降水量を予想するように、データを駆使して推定してくれるでしょう。ただそれはあくまで期待値に過ぎず、実際に実現するリターンは、それよりずっと高い場合もあれば、ずっと低く、場合によってはマイナスになる可能性もあります。

そういう不確かさ、すなわちリスクの情報はどのように与えられるでしょうか。次回は個別銘柄のリスク情報について考えます。確率変数の分散や共分散の知識が必要になりますので、あやふやな人はこちらのシリーズで復習してください。

>> マーコウィッツの平均分散分析（２）個別株の情報（リスク）