空売り
ある株がこれから値上がりすると、あなたが信じているとします。キャピタル・ゲインを得るにはどうすればいいでしょうか。
今買っておいて、予想通り値段が上がったら売ればいいですね。安値で買って、高値で売る。株取引で利益をあげる場合の基本です。
それでは次に、ある株が値下がりするとあなたが信じているとしましょう。この場合、あなたがキャピタル・ゲインを得るにはどうすればいいでしょうか。
正解はこうです。まずあなたはその株を「いついつまでに返すよ」と約束して、誰かから借りて来ます。そして、それをすぐさま市場で売ります。それから、その株が値下がりしたあとでその株を再び買い、貸してくれた人に返します。高値で売って、安値で買い戻したわけですから、あなたの手元にお金が残ります。キャピタル・ゲインです。
このように、他人の物を借りてきて売る行為は「空売り（からうり，short-selling）」と呼ばれます。持ってもいないのに売る、というくらいの意味でしょうか。当然、いつもうまくいくわけではありません。予想に反して株が値上がりしてしまったら損をします。
貸し手にしてみると、「ちゃんと返してくれないかも」という懸念がありますから、現実には、担保として多少の「証拠金」を預ける必要はあるかもしれません。その場合、借りた株を返せば、証拠金は返って来ます。
空売りの理屈はわかったでしょうか。空売りをした資産のウェイトは、負の値になります。次回はそれを説明します。
>> ポートフォリオ基本用語（４）空売り＝「ウェイトが負」